Transcript
*OEJWJEVBMBOE*OEJWJEVBMJUZ "QQSPBDIFTUPXBSETBO"SDIBFPMPHZPG1FSTPOIPPE JOUIF'JSTU.JMMFOOJVN"%
/FVF4UVEJFO[VS4BDITFOGPSTDIVOH #BOE IFSBVTHFHFCFOWPN /JFEFST¥DITJTDIFO-BOEFTNVTFVN)BOOPWFS JO7FSCJOEVOHNJUEFN *OUFSOBUJPOBMFO4BDITFOTZNQPTJPO EVSDI #BCFUUF-VEPXJDJ
*OEJWJEVBMBOE*OEJWJEVBMJUZ "QQSPBDIFTUPXBSETBO"SDIBFPMPHZPG1FSTPOIPPE JOUIF'JSTU.JMMFOOJVN"% IFSBVTHFHFCFOWPO #BCFUUF-VEPXJDJ
6NTDIMBHHFTUBMUVOH,BSM)FJO[1FSTDIBMM 8FSOFS1PMMBL 4BU[VOE-BZPVU8FSOFS1PMMBL 6UF5FOEMFS (SBGJTDIF"SCFJUFO8FSOFS1PMMBL 6UF5FOEMFS 3FEBLUJPO#FWFSMFZ)JSTDIFM #BCFUUF-VEPXJDJ 1IJMJQQ4VM[FS #JCMJPHSBGJTDIF*OGPSNBUJPO EFS%FVUTDIFO/BUJPOBMCJCMJPUIFL %JF%FVUTDIF/BUJPOBMCJCMJPUIFLWFS[FJDIOFUEJFTF 1VCMJLBUJPOJOEFS%FVUTDIFO/BUJPOBMCJCMJPHSBGJF EFUBJMMJFSUFCJCMJPHSBGJTDIF%BUFOTJOEJN*OUFSOFU½CFS IUUQEOCEOCEFBCSVGCBS j/JFEFST¥DITJTDIFT-BOEFTNVTFVN)BOOPWFS "MMF3FDIUFWPSCFIBMUFO *O,PNNJTTJPOCFJ,POSBE5IFJTT7FSMBH(NC) 4UVUUHBSU "CCJMEVOHTOBDIXFJTF MJFHFOJOEFS7FSBOUXPSUVOHEFS"VUPSFO %SVDL #87(NC)Ģ%JF1VCMJTIJOH$PNQBOZ %)BOOPWFS *4#/
7PSXPSU
%FSOVONFISWJFSUF#BOEEFS4DISJGUFOSFJIFĩ/FVFO4UVEJFO [VS 4BDITFOGPSTDIVOHħ EJF EBT /JFEFST¥DITJTDIF -BOEFT NVTFVN)BOOPWFSTFJUHFNFJOTBNNJUEFNĩ*OUFSOBUJ POBMFO4BDITFOTZNQPTJPOĢ"SCFJUTHFNFJOTDIBGU[VS"SDI¥P MPHJFEFS4BDITFOVOEJISFS/BDICBSW·MLFSJO/PSEXFTUFVSPQB *7P&ħIFSBVTHJCU C½OEFMUFOHMJTDIFVOEEFVUTDIF#FJUS¥HF [VN4ZNQPTJPOEFS"SCFJUTHFNFJOTDIBGU EBTWPNCJT 4FQUFNCFSJO)BOOPWFSTUBUUHFGVOEFOIBU *N.JUUFMQVOLUEFS;VTBNNFOLVOGUTUBOEEBT5IFNBĩ*O EJWJEVVNVOE*OEJWJEVBMJU¥Uħ%BCFJXVSEF[VO¥DITUEBOBDI HFGSBHU JOXJFXFJUTJDIEVSDIEJF&SHFCOJTTFBSDI¥PMPHJTDIFS BOUISPQPMPHJTDIFS VOE BOEFSFS OBUVSXJTTFOTDIBGUMJDIFS 6O UFSTVDIVOHFOBO#FGVOEFOVOE"SUFGBLUFO&JOCMJDLFJOFJO [FMOFIJTUPSJTDIF-FCFOTXFHFFS·GGOFOL·OOFO XP&JO[FMOF JOBSDI¥PMPHJTDIFO#FGVOEFOVOE'VOEFOJOJISFN)BOEFMO VOEJOJISFO"CTJDIUFOHSFJGCBSXFSEFOVOEBVTEFS"OPOZ NJU¥UUSFUFOPEFSJOXFMDIFS'PSNJN#FGVOEVOEJN'VOEHVU EFS&JOGMVTTWPO)BOEMVOHFOVOE)BMUVOHFO&JO[FMOFSBVGEJF &OUXJDLMVOHEFTTP[JBMFO(FG½HFT EFS(FTUBMUVOHEFT-FCFOT SBVNFT EFS4BDILVMUVSPEFSEFSHFJTUJHFO7PSTUFMMVOHTXFMUFO JNFSTUFO+BISUBVTFOEJO/PSEXFTUFVSPQBFSLFOOCBSXFSEFO (FHFOTUBOEMFCIBGUFS%JTLVTTJPOFOXBSEBS½CFSIJOBVTBCFS WPSBMMFNEJF'SBHFOBDIEFN4JOOEFS"OXFOEVOHVOTFSFS IFVUJHFO#FHSJGGFWPNNFOTDIMJDIFOĩ*OEJWJEVVNħVOETFJOFS ĩ*OEJWJEVBMJU¥Uħ XFOO FT VN EJF LVMUVSHFTDIJDIUMJDIF *OUFS QSFUBUJPOWPOGS½IHFTDIJDIUMJDIFOBSDI¥PMPHJTDIFO#FGVOEFO VOEEJF3FLPOTUSVLUJPOOPSEXFTUFVSPQ¥JTDIFS(FTFMMTDIBGUFO EJFTFS;FJUHFIU %FS JOIBMUMJDIF 4DIXFSQVOLU EFS %JTLVTTJPOTCFJUS¥HF MBH BVG EFS "VTEFVUVOH WPO #FTUBUUVOHTCFGVOEFO VOE EFSFO NFUIPEJTDIFO1SPCMFNFO%JF"OMBHFFJOFT(SBCFTJTUJNNFS 4DIMVTTQVOLU FJOFS JOEJWJEVFMMFO #JPHSBQIJF *N BSDI¥PMP HJTDIFOVOEBOUISPQPMPHJTDIFO#FGVOE[FVHUFJOF#FTUBUUVOH WPO #FEJOHVOHFO 4UBUJPOFO VOE 3FTVMUBUFO EJFTFT FJOFO -FCFOTXFHFT VOE TJF TQJFHFMU FJOF CFTPOEFSF VOE KFXFJMT FJONBMJHF*OUFSBLUJPO[XJTDIFO*OEJWJEVVNVOE(FTFMMTDIBGU &CFOTPXFSEFO"TQFLUFEFT7FSI¥MUOJTTFT[XJTDIFOEFOUPUFO VOEEFOMFCFOEFO.JUHMJFEFSOFJOFS(FTFMMTDIBGUFSLFOOCBS *NXFJUFONFUIPEJTDIFO4QFLUSVNEFS#FJUS¥HF[FJHUTJDI EFVUMJDI XJF TFIS BSDI¥PMPHJTDIF 2VFMMFO JOUFSQSFUJFSFOEF 8JTTFOTDIBGUMFSVOBVTXFJDIMJDI,JOEFSJISFS;FJUTJOE"OEFST BMT JN K½OHFSFO NFUIPEJTDIFO %JTLVST EFS 1S¥IJTUPSJTDIFO 'PSTDIVOH JTU EJF #SBVDICBSLFJU EFS NPEFSOFO XFTUMJDIFO ,PO[FQUF WPN *OEJWJEVVN VOE TFJOFS *OEJWJEVBMJU¥U G½S EJF
BSDI¥PMPHJTDIF 'S½IHFTDIJDIUTGPSTDIVOH CJTMBOH FSTU XFOJH SFGMFLUJFSUXPSEFO8JSIPGGFO NJUEFSWPSMJFHFOEFO4BNNFM TDISJGUXFJUFSFJOUFOTJWF%FCBUUFOVNEJFTF5IFNBUJLBOSFHFO [VL·OOFO 7FSWPMMTU¥OEJHU XJSE EFS ,POGFSFO[CBOE EVSDI #FSJDI UF VOE BLUVFMMF 4UVEJFO EFS .JUHMJFEFS EFT *OUFSOBUJPOBMFO 4ZNQPTJPOT[VGS½IHFTDIJDIUMJDIFO'PSTDIVOHTGFMEFSOKFOTFJUT EFTFJHFOUMJDIFO3BINFOUIFNBT 8JSXJENFOEFO#BOEEFN"OEFOLFOBO%S)BOT+½SHFO )¥ MFS &SXBSWPOCJT7PSTJU[FOEFS EFT*OUFSOBUJPOBMFO4BDITFOTZNQPTJPOTVOEIBUBN/JFEFS T¥DITJTDIFO-BOEFTNVTFVN)BOOPWFSJN+BISEJF3FJIF ĩ4UVEJFO[VS4BDITFOGPSTDIVOHħJOT-FCFOHFSVGFO
#BCFUUF-VEPXJDJ
/JFEFST¥DITJTDIFT-BOEFTNVTFVN)BOOPWFS "SCFJUTCFSFJDIĩ4BDITFOGPSTDIVOHħ
,BUKB-FNCLF
%JSFLUPSJOEFT/JFEFST¥DITJTDIFO-BOEFTNVTFVNT)BOOPWFS
$MBVTWPO$BSOBQ#PSOIFJN
-FJUFOEFS%JSFLUPSEFS4UJGUVOH4DIMFTXJH)PMTUFJOJTDIF-BOEFTNVTFFO 7PSTJU[FOEFSEFT*OUFSOBUJPOBMFO4BDITFOTZNQPTJPOT
*OIBMU
'SBOT5IFVXT %PBMMUIFCVSJBMTXFFYDBWBUFBMMPXBOBSDIBFPMPHZPGJOEJWJEVBMJUZBOEJOEJWJEVBMJTN "OJOUSPEVDUJPOUPUIF4BDITFOTZNQPTJPO
#FSOIBSE.BJFS *OEJWJEVVNVOE*OEJWJEVBMJU¥UBVTEFS4JDIUEFSFVSPQ¥JTDIFO3FMJHJPOTHFTDIJDIUF
4UVBSU#SPPLFTBOE4VF)BSSJOHUPO &MFDUSPOJD$FOTVTFOIBODJOHPSNBTLJOHJOEJWJEVBMJUZJOUIFFBSMZ"OHMP4BYPOQBTU
%PSJT(VUTNJFEM4DI½NBOO 3PMMFOWPSTUFMMVOHFOVOE-FCFOTXFMUFOEFS7·MLFSXBOEFSVOHT[FJUBN#FJTQJFMWPO(SBCGVOEFOBVT BVTHFX¥IMUFO3FHJPOFO8FTUVOE/PSEXFTUOPSXFHFOT
#FSUJM)FMHFTTPO $PMPVSGVMQFPQMFXJUIOPOBNFT
%JBOB#SJTDPF 4UBNQTPO1PUTĢBQFSTPOBM USJCBMPSOBUJPOBMDIPJDF
3VUI#MBOLFOGFMEU CFSMFHVOHFO[V)JOXFJTFOBVG*OEJWJEVBMJU¥UJO%FQPOJFSVOHFOWPO)FFSFTBVTS½TUVOHFO
"MFYBOESB1FTDI %FS4DINJFE TFJO-FISCVCVOEEJF(·UUFS&JO.¥SDIFOBVGEFO4QVSFOEFS.FJTUFSTDINJFEFJN/PSEFO
.BSUJOF$WBO)BQFSFO 5IFEJTUSJCVUFEEFBE1FSTPOIPPEGSPNUIFQFSTQFDUJWFPGSFPQFOFEHSBWFT
.JSKBN,BST 5IFFBSMZNFEJFWBMCVSJBMFWJEFODFBOEDPODFQUTPGQPTTFTTJPORVFTUJPOJOHJOEJWJEVBMJEFOUJUJFT
3JDB"OOBFSUBOE"OUPO&SWZODL 5IFFMJUFBTJOEJWJEVBMJTFENFNCFSTPGBMPDBMDPNNVOJUZUIF.FSPWJOHJBODFNFUFSZBU#SPFDIFN "OUXFSQ #FMHJVN
)FJE(K·TUFJO3FTJ /FCFOFJOBOEFS HMFJDI[FJUJH EPDITFISVOUFSTDIJFEMJDI8BTEBWPOJTU*OEJWJEVBMJU¥U
6STVMB,PDI 8FSMBHOFCFOXFN &JOF"OBMZTFEFT(S¥CFSGFMEQMBOFTWPO.BJO[)FDIUTIFJN
'MPSJBO(BV $ISJTUJOB1FFLVOE+POBUIBO4DIFTDILFXJU[ .BTTFOIBGU*OEJWJEVFO%BTGS½INJUUFMBMUFSMJDIF(S¥CFSGFMEWPO-BVDIIFJNĩ8BTTFSGVSDIFħ
)FOLWBOEFS7FMEF 5IFBSDIBFPMPHZPGUIFFDPOPNZUPUIFOPSUIPGUIF3PNBO&NQJSF5IFTUVEZPGNBUFSJBMDVMUVSFJOSFMBUJPO UPMPOHVFEVSªFJOUIFFBTUFSO/FUIFSMBOET
,BJ.½DLFOCFSHFS &JOFGS½IF8PEBO0EJO%BSTUFMMVOHBOEFS)VOUFN½OEVOH
$ISJTUPQI4DINJEU 'SJFOTUFEU ,S&SGVSUĢ;VG¥MMJHF-FCFOTCJMEFSFJOFSHFSNBOJTDIFO0CFSTDIJDIUEFTESJUUFO+BISIVOEFSUT
"TCK¹SO&OHFWJL 'FOOP4DBOEJOBWJBOCJSEIFBEFECSPO[FQJOTPGUIF.JHSBUJPO1FSJPE
"OESFBT3BV 4PNFPCTFSWBUJPOTPO.JHSBUJPO1FSJPEĤ)BDLTJMCFSĥIPBSETXJUI3PNBODPNQPOFOUT
+FBO4PVMBU 4UVEZPG.FSPWJOHJBOUZQFHSBWFHPPETJO,FOU"GJSTUBQQSPBDI
5IPSTUFO-FNN (SBG&CFSUVOE#VSH&TFTGFMUIĢCFSMFHVOHFO[V7PSHFIFOTXFJTFVOE"VTXJSLVOHFOEFSGS¥OLJTDIFO "OOFYJPO/PSEFMCJFOT
'SJFOTUFEU ,S&SGVSUĢ;VG¥MMJHF-FCFOTCJMEFSFJOFSHFSNBOJTDIFO0CFSTDIJDIUEFTESJUUFO +BISIVOEFSUT $ISJTUPQI(4DINJEU
%FS 'VOEQMBU[ EFS 3·NJTDIFO ,BJTFS[FJU BVG EFN ĩ"MBDIFS 'FMEħ JO EFO (FNBSLVOHFO 'SJFOTUFEU VOE (PUUTUFEU 4UBEU &SGVSU "CC
XVSEF CFSFJUT NFISGBDI ½CFSCMJDLTBSUJH WPS HFTUFMMU [VMFU[UBVTG½ISMJDI4$).*%5JN%SVDLB 4$).*%5 %BIFS TPMMFO BO EJFTFS 4UFMMF OVS FJOF LVS[F ;VTBNNFOGBT TVOHEFT'PSTDIVOHTTUBOEFTHFHFCFOVOEBOTDIMJF FOEVO UFSEFN5IFNBEFS5BHVOHĩ*OEJWJEVVNVOE*OEJWJEVBMJU¥Uħ TDIMBHMJDIUBSUJHFJOJHF"TQFLUFCFMFVDIUFUXFSEFO %JF ¥MUFSLBJTFS[FJUMJDIF ,FSBNJL CFMFHU FJOF /VU[VOH EFT 'VOEQMBU[FT BC 4UVGF # FWFOUVFMM BVDI TDIPO TQ¥UF 4UVGF #
NJUIJOEFS[XFJUFO)¥MGUFEFTFSTUFO+BISIVOEFSUT*OEFS K½OHFSFO,BJTFS[FJUXFSEFOEJF,FSBNJLGPSNFOVOTQF[JGJTDIFS EBT&OEFEFS/VU[VOHTQIBTFLBOOKFEPDIBOIBOEEFSBVG USFUFOEFO'PSNFOWPO/JFNCFSHFS'JCFMO #&.."// G½S FJOFOGS½IFO"CTDIOJUUEFS4UVGF% BCTPMVUDISPOPMPHJTDIBMTP JOEFS;FJUVN "%BOHFOPNNFOXFSEFO %FO ,FSO EFS 'VOETUFMMF "CC CJMEFU FJO XFJUHFIFOE CFCBVVOHTGSFJFS #FSFJDI BVG EFN TJDI OFCFO FJOFS CSPO[F [FJUMJDIFO(SBCHSVQQF[BIMSFJDIFTDINBMF4DI¥DIUFCFGJOEFO EJF½CFSXJFHFOEEBTIFVUJHF(SVOEXBTTFSFSSFJDIFO KFEPDI EVSDIXFHVOWFSTDIBMUTJOE4JFE½SGUFOEFNOBDIOJDIUMBOHF PGGFOHFTUBOEFOIBCFOVOEOJDIUWPSSBOHJH[VS8BTTFSHFXJO OVOHBOHFMFHUXPSEFOTFJO*OEJFTFO4DI¥DIUFOJTU,FSBNJL EFSHFTBNUFO/VU[VOHTEBVFSEFT1MBU[FTFOUIBMUFO%JFVN HFCFOEFO 4JFEMVOHTCFGVOEF IJOHFHFO NJU LMFJOFO )½UUFO 4QFJDIFSO (SVCFOI¥VTFSOVOESFHVM¥SCFGFTUJHUFO#SVOOFO MBTTFO TJDI BOIBOE EFS ,FSBNJL WFSTDIJFEFO TDIBSG FSLFOO CBSFO1IBTFO[VXFJTFO&JOFLMFJOF4JFEMVOHPEFSBVDIOVS FJOFJO[FMOFT(FI·GUE½SGUFTJDIEFNOBDITVL[FTTJWFWFSMBHFSU IBCFO XPCFJEFS[FOUSBMF#FSFJDIBMT#F[VHTQVOLUEJFTFS7FS MBHFSVOHHFEJFOUIBU*NESJUUFO+BISIVOEFSUMBHEJF4JFEMVOH O·SEMJDIEFTLMFJOFO'MVTTFT/FTTF EFSEFO'VOEQMBU[EVSDI RVFSU*OEJFTFS1IBTFXVSEFOT½EMJDIEFT'MVTTFT,·SQFSHS¥ CFSBOHFMFHU EJFTJDINJUFJOFN"CTUBOEWPONMPDLFS HFTUSFVUSJOHG·SNJHVNEFO[FOUSBMFO#FSFJDIHSVQQJFSFO #FTPOEFSF "VGNFSLTBNLFJU CFLBN EFS 'VOEQMBU[ EVSDI TFJOF ¥V FSTU [BIMSFJDIFO .FUBMMPCKFLUF %FSFO (FTBNU[BIM CFUS¥HUVOHFG¥IS EB[V[¥IMFO[BIMSFJDIFLMFJOF#SPO [FGSBHNFOUF BCFSBVDI'JCFMOVOE'JCFMGSBHNFOUFTPXJF S·NJTDIF.½O[FO%JF.FIS[BIMEJFTFS0CKFLUFTJOES· NJTDIFS)FSLVOGU WJFMFTJOEEFNNJMJU¥SJTDIFO#FSFJDI[V[V PSEOFO%JFTFG½SFJOFO4JFEMVOHTQMBU[BV FSPSEFOUMJDIHSP F .FOHF EBSG BMT )JOXFJT BVG #SPO[FWFSBSCFJUVOH BO EJFTFN 0SU WFSTUBOEFO XFSEFO ;FSMFHVOHTTQVSFO VOE 4DIMBDLFO
"CC%FS'VOEQMBU[MJFHUHVULNWPOEFSS·NJTDIFO3FJDITHSFO[F FOUGFSOUJN5I½SJOHFS#FDLFO[XJTDIFOEFO(FCJSHT[½HFOEFT)BS[VOEEFT 5I½SJOHFS8BMEFT ,BSUF+4DI½MMFS ;#4"
TPXJFFJO'FIMHVTTFJOFS4DIOBMMFVOEFJO)BMCGBCSJLBUFJOFS /JFNCFSHFS'JCFMTU½U[FOEJFTF5IFTF %JFFSX¥IOUFO4DI¥DIUFBVGEFN[FOUSBMFO1MBU[FOUIBMUFO EFVUMJDINFISVOE[VEFNXPIMFJOFFUXBTBOEFSF"VTXBIMBO 5JFSLOPDIFOBMTEJFSFHVM¥SFO#SVOOFO[XJTDIFOEFO(FC¥V EFO "CCVOE 8JFPCFOTDIPOFSM¥VUFSU JTUOJDIUBO[V OFINFO EBTTTJFFJOFSSFHVM¥SFO8BTTFSWFSTPSHVOHEJFOUFO 7JFMNFISJTUFJOFLVMUJTDISJUVFMMF/VU[VOHJO#FUSBDIU[V[JF IFO TFJFTBMT0QGFSQM¥U[FPEFSBCFSBMT%FQPOJFSVOHTTDI¥DI UFG½SCFSSFTUFSJUVFMMFS)BOEMVOHFO%BTTVOUFSBOEFSFNEJF CFJEFOFJO[JHFOBOO¥IFSOEWPMMTU¥OEJHFO(FXFJIL¥NNF EJF OJDIU JO EFO (S¥CFSO HFGVOEFO XVSEFO BVTHFSFDIOFU BVT EJFTFO4DI¥DIUFOHFCPSHFOXVSEFO JTUTJDIFSLFJO;VGBMM
"CC#FGVOEQMBOVOEWPSM¥VGJHF%BUJFSVOHEFS4JFEMVOHTCFSFJDIF 4UBOE'S½IKBIS %JFTPHFOBOOUFOĩ4DI¥DIUFħ CMBV [FJHFO,FSBNJLT¥NUMJDIFS 1IBTFOEFS3·NJTDIFO,BJTFS[FJU EJF,·SQFSHS¥CFS SPU EBUJFSFOJO4UVGF$ ,BSUF+/PXPUOZVOE"VUPS ;#4"
"CC&JOFSEFSTPHFOBOOUFOĩ4DI¥DIUFħ MJOLT BVTEFN[FOUSBMFO#FSFJDIVOEFJOUZQJTDIFSIPM[WFSTDIBMUFS#SVOOFO SFDIUT BVTEFSFJHFOUMJDIFO4JFEMVOH 'PUPT1.4VLBMMB j5-%"
"CC%FQPOJFSVOHFJOFT1GFSEFTDI¥EFMTVOUFS[XFJ)·M[FSO 'PUP1.4VLBMMB j5-%"
"CC,BNNFSHSBC#GNJU#FTUBUUVOHVOUFSFJOFN,BNNFSCPEFO BVGEFN[VNJOEFTUFJOJHFEFS#FJHBCFOEFQPOJFSUXBSFO 'PUP1.4VLBMMB j5-%"
&JOFSEJFTFS,¥NNF EFSBVGHSVOEEFS,FSBNJLBVTEFNTFM CFO#FGVOE/SNJU[JFNMJDIFS8BISTDIFJOMJDILFJUJOEJF LBJTFS[FJUMJDIF4UVGF$EBUJFSU [FJDIOFUTJDIEVSDIFJOF3V OFOJOTDISJGUBVT EJFBMT¥MUFTUFSTJDIFSFS#FMFHG½SEJFXFTU HFSNBOJTDIF4QSBDIFOHSVQQFHFMUFOEBSG %JF,·SQFSHS¥CFSHFI·SFOEVSDIXFHFCFOGBMMTEJFTFS4UVGF BO;XFJWPOJIOFOTJOEEVSDIJISF#BVXFJTFIFSWPSHFIPCFO EJFNJUFJOFS#FTUBUUVOHĩVOUFSEFN'V CPEFOħFJOFS,BN NFS 1BSBMMFMFO JN T½EXFTUMJDIFO 0TUTFFSBVN GJOEFU 4$).*%5 JN%SVDLC "CC .JUFJOJHFS8BISTDIFJOMJDILFJUTJOEBMTP JOEFS[XFJUFO)¥MGUFEFTESJUUFO+BISIVOEFSUTFJO[FMOF BCFS IFSBVTSBHFOEF1FSTPOFOPEFS1FSTPOFOHSVQQFOBVTEJFTFN (FCJFU OBDI .JUUFMEFVUTDIMBOE [VHFXBOEFSU %BCFJ L·OOUF BVDI EBT 8JTTFO VN 3VOFOTDISJGU PEFS WJFMMFJDIU TPHBS EFS ,BNNBMTTPMDIFSBVTEFN/PSEFONJUHFCSBDIUXPSEFOTFJO 7FSCJOEVOHFO [XJTDIFO 4LBOEJOBWJFO WPS BMMFN EFN T½EMJDIFO 0TUTFFSBVN VOE .JUUFMEFVUTDIMBOE TJOE CFSFJUT BO [BIMSFJDIFO 'VOEFO CFMFHU %BCFJ JTU BMMFSEJOHT XJF JO KFEFN'BMMCFJ'SFNEGPSNFOFJO*NQPSUEJFTFS0CKFLUF½CFS )BOEFMTSPVUFO TPXJF NFIS PEFS XFOJHFS [VG¥MMJHF ,POUBLUF OJDIUBVT[VTDIMJF FO*OEFS(SBCTJUUFVOEXPN·HMJDIBVDI EFN3VOFOLBNNKFEPDIE½SGUFTJDIQFST·OMJDIF.PCJMJU¥UJO CJTIFS OJDIU CFLBOOUFS %FVUMJDILFJU TQJFHFMO ;VHFXBOEFSUF ĩ'SFNEFħFSSFJDIUFOFJOFOTPMDIFO4UBUVT EBTTTJFEFVUMJDIFO &JOGMVTTBVGEJFMPLBMF(SBCTJUUFOFINFOLPOOUFOPEFSBCFS
ĢXBTXBISTDIFJOMJDIFSJTUĢEBTTTJFBOFJOFNTDIPOKBIS IVOEFSUFMBOH HFOVU[UFO XBISTDIFJOMJDI LVMUJTDI WFSFISUFO 0SUCFTUBUUFOEVSGUFO "VTTBHFO ½CFS IBOEFMOEF *OEJWJEVFO TJOE JO FJOFS BVG TUSVLUVSFMMF &SLFOOUOJTTF BVTHFSJDIUFUFO 'PSTDIVOH OVS CFEJOHU N·HMJDI &SLFOOCBS XFSEFO 1FSTPOFO VOE &JO[FM TDIJDLTBMF BN EFVUMJDITUFO BOIBOE JISFS #FTUBUUVOHFO VOE JISFS 4LFMFUUSFTUF ;BIOTUBUVT VOE (FTVOEIFJUT[VTUBOE EFS JO 'SJFOTUFEU CFTUBUUFUFO 0CFSTDIJDIU MBTTFO BVG FJOF FOFS HJFSFJDIF GMFJTDIIBMUJHF &SO¥ISVOH TDIMJF FO "VGG¥MMJH TJOE 3FJUFSGBDFUUFO EJFBVGFJOFI¥VGJHF'PSUCFXFHVOH[V1GFSEF TDIMJF FO MBTTFO VOE BVDI CFJ NBODIFO 'SBVFO BVGUSFUFO #FJOBIFT¥NUMJDIF4LFMFUUF[FJHFO#FMBTUVOHTTQVSFO TDIXFSF L·SQFSMJDIF5¥UJHLFJUXBSEFNOBDIBVDIG½S"OHFI·SJHFEJF TFSI·IFSFO(FTFMMTDIBGUTTDIJDIUEFS/PSNBMGBMM #FNFSLFOTXFSUJTUEJFJSSFHVM¥SF#FTUBUUVOHFJOFT.BOOFT JOFJOFS4JFEMVOHTHSVCF #G "CC
XPCFJEFS5PUFXJF IJOFJOHFXPSGFO BO EFS (SVCFOXBOE MBH VOE EFS ,PQG OVS LOBQQVOUFSEFS0CFSGM¥DIF[VMJFHFOLBN+FEFOGBMMTXVSEF EFS XPIM [VHFI·SJHF 4DI¥EFM G½OG .FUFS FOUGFSOU BVT FJOFS BOEFSFO (SVCF #G HFCPSHFO 4DIOJUUTQVSFO PEFS [V HFI·SJHF)BMTXJSCFMBN4DI¥EFM EJFBVGFJOF5·UVOHEVSDI &OUIBVQUVOHTDIMJF FOMBTTFOL·OOUFO TJOEOJDIUWPSIBOEFO %FS4DI¥EFMXVSEFXPIMWPO5JFSFOWFSTDIMFQQU"VGG¥MMJHJTU EBTTEFSBVGEJFTFJSSFHVM¥SF OBDINPEFSOFN&NQGJOEFOQJF
"CC*SSFHVM¥SF#FTUBUUVOHFJOFTL·SQFSCFIJOEFSUFO.BOOFTBVT#G 'PUP1.4VLBMMB 5-%"
U¥UMPTF 8FJTF CFTUBUUFUF .FOTDI L·SQFSCFIJOEFSU XBS %BT FJOF#FJOEFT.BOOFTXBSWFSL½S[U FSE½SGUFFT;FJUTFJOFT -FCFOTOBDIHF[PHFOIBCFO %JFCFJEFOJOEFOIFSWPSHFIPCFOFO(S¥CFSOCFTUBUUFUFO 1FSTPOFOTJOETJDIFSMJDIBMT1BBS[VWFSTUFIFO MJFHFOEJFTF CFJEFO FJO[JHFO ,BNNFSHS¥CFS EFT 'VOEQMBU[FT EPDI VO NJUUFMCBSOFCFOFJOBOEFS#FJEFXBSFO[VN;FJUQVOLUJISFT 5PEFTBVGG¥MMJHKVOH EJF'SBVJOEFNVOBVGG¥MMJHFSFO(SBC #FGVOE WFSTUBSC NJU +BISFO EFS .BOO JO EFN VOHMFJDIHS· FSFO,BNNFSHSBC#FGVOEJOFJOFN"MUFS WPOVOHFG¥IS+BISFO&SMJUU[VEFNBOFJOFSXPIMLSFCT BSUJHFO-VOHFOFSLSBOLVOH EJFXPN·HMJDI[VN5PEFHFG½ISU IBCFO NBH "CC %BT HFSJOHF -FCFOTBMUFS ½CFSSBTDIU BOHFTJDIUT EFT IFSWPSHFIPCFOFO 4UBUVT EJFTFT 1BBSFT VOE JISFSBVGG¥MMJHGSFNEBSUJHFO(SBCBOMBHF EJFCFSFJUTHFTDIJM EFSU XVSEF &T MJFHU OBIF [V WFSNVUFO EBTT CFJEF 1FSTP OFO WJFMMFJDIU TPHBS EJF HFTBNUF IJFS CFTUBUUFUF (SVQQF [VHFXBOEFSU TJOE &T MBTTFO TJDI JOEJWJEVFMMF -FCFOTXFHF FSBIOFO EFSFO 7FSMBVG XJS JN %FUBJM BCFS OVS CFEJOHU FS LFOOFOL·OOFO #JTIFSPIOFEJSFLUF1BSBMMFMFJTUEJF(½SUFMUSBDIUFJOFSJN KVHFOEMJDIFO"MUFSWFSTUPSCFOFO'SBV "CC %JF-BHFESFJFS 3JOHFJN#FDLFOCFSFJDI[VFJOBOEFSVOEEJFFSLFOOCBSFO"C OVU[VOHTTQVSFOFSMBVCFOEJF3FLPOTUSVLUJPOFJOFT(½SUFMWFS TDIMVTTFT EFSEVSDIFJOTDIMJDIUFT1SJO[JQBVT;VHVOE4QBO
OVOHBO[XFJIJOUFSFJOBOEFSMJFHFOEFO3JOHFOGJYJFSUXFSEFO LPOOUFVOEPIOFFJHFOUMJDIF4DIOBMMFBVTLBN%FNESJUUFO 3JOH WPOHMFJDIFS(S· FXJFEFSWPSEFSFEFSCFJEFOBOEFSFO 3JOHF VOE TZNNFUSJTDI [V EJFTFN BOHFCSBDIU L¥NF EBCFJ MFEJHMJDIFJOFEFLPSBUJWF'VOLUJPO[V &JOF TFIS QFST·OMJDIF VOE BMMHFNFJONFOTDIMJDIF &SGBI SVOH JTU -JFCFTLVNNFS "SDI¥PMPHJTDI OBDI[VXFJTFO TJOE TPMDIF (FG½IMF OBUVSHFN¥ TFMUFO "VT S·NJTDIFN ;VTBN NFOIBOHTJOELMFJOF SPIHFGPSNUF5POQVQQFOCFLBOOU EJF TZTUFNBUJTDIF%VSDICPISVOHFOBOCFTUJNNUFO,·SQFSTUFMMFO [FJHFO'½S[XFJ'JHVSFOBVT#BZFSO 41*/%-&3 TJOEEJF 'VOETJUVBUJPOFOOJDIUWFS·GGFOUMJDIU EJFKFOJHFOBVTEFN)FJ MJHUVN EFS *TJT VOE .BHOB .BUFS JO .BJO[ 8*55&:&3 EBHFHFOE½SGUFOCFXVTTUOJFEFSHFMFHUXPSEFOTFJO
IOMJDI XJF EPSU BVT FJOFN #SVOOFO EFS XPIM [VS &OUTPSHVOH WPO CFSSFTUFO LVMUJTDIFS )BOEMVOHFO EJFOUF XVSEF BVT FJOFN EFSCFTDISJFCFOFO4DI¥DIUF #G JO'SJFOTUFEUFJOFTPM DIF'JHVSHFCPSHFO 46,"--" [VMFU[UNJUBCXFJDIFOEFS %FVUVOH/44& "CC *O TQ¥UBOUJLFO 1BQZSJ TJOE "OMFJUVOHFO [V NBHJTDIFO )BOEMVOHFO ½CFSMJFGFSU W B 13&*4&/%"/; %BTT WFSHMFJDICBSF 'PSNFMO BVDI JN S·NJTDIFO (FSNBOJFO CF LBOOUXBSFO CFMFHFO'VOEFWPO'MVDIU¥GFMDIFO EJF¥IOMJDIF 'PSNVMJFSVOHFOVOETZOLSFUJTUJTDIF"OSVGVOHFOHSJFDIJTDIFS ¥HZQUJTDIFSVOEIFCS¥JTDIFS(PUUFTOBNFOFOUIBMUFOXJFEJF
"CC"VGMBHFSVOHFOBOEFN4LFMFUUBVT#GTJOEEFVUMJDIF)JOXFJTFBVGFJOF-VOHFOFSLSBOLVOH 'PUP4#PDL j5-%"
"CC.·HMJDIF3FLPOTUSVLUJPOEFT(½SUFMWFSTDIMVTTFTBVTEFN(SBCFJOFSKVHFOEMJDIFO'SBV #FGVOE ;FJDIOVOHVOE'PUPT"VUPS
TPHFOBOOUFO;BVCFSQBQZSJ [#8*55&:&3 (3*.. *OEJFTFO5FYUFOXJSEBVDIEJF)FSTUFMMVOHWPO5POGJHVSFO CFTDISJFCFO VNFJOFWFSFISUF1FSTPOFSPUJTDIBOTJDI[VCJO EFO%JF1VQQFTPMMUFEBG½SBOCFTUJNNUFO4UFMMFOEVSDICPISU XFSEFO X¥ISFOEGFTUTUFIFOEFNBHJTDIF'PSNFMO[VTQSFDIFO XBSFO VOE XBS BOTDIMJF FOE JO FJOFN (SBC PEFS #SVOOFO [VWFSCFSHFO%BTTTPMDIF#JOEFPEFS-JFCFTNBHJFBVDIJN
HFSNBOJTDIFO #BSCBSJDVN BOHFXBOEU XVSEF JTU FJOF OFVF #FPCBDIUVOH EJFFJOF JOEJFTFN'BMMXPIMN¥OOMJDIF1FSTPO NJUJISFSJOEJWJEVFMMFO4FIOTVDIUGBTTCBSXFSEFOM¥TTUĢTPHBS EJF'JOHFSBCES½DLFEFT.BOOFTTJOEJN5POOPDI[VFSLFOOFO (MFJDI[FJUJH XJSE BCFS BVDI VOTFSF ,FOOUOJT WPN S·NJTDIFO *NQPSUJOT#BSCBSJDVNJN#FSFJDIEFT6NHBOHTNJU&NPUJPOFO VOEEFTNFOTDIMJDIFO.JUFJOBOEFSTFSXFJUFSU
(3*.. ((SJNN %JF;FVHOJTTF¥HZQUJTDIFS3FMJHJPOVOE,VOTUFMFNFOUFJNS· NJTDIFO %FVUTDIMBOE UVEFT QSªMJNJOBJSFT BVY SFMJHJPOT PSJFOUBMFT EBOT Mu&NQJSFSPNBJO -FJEFO /44& )+ /½TTF 3·NJTDIFS 4DIBEFO[BVCFS CFJ EFO (FSNBOFO "SDI¥PMPHJ TDIFT,PSSFTQPOEFO[CMBUU 13&*4&/%"/; ,1SFJTFOEBO[ 1BQZSJ(SBFDBFNBHJDBF%JFHSJFDIJTDIFO;BVCFSQBQZSJ WFSCFTTFSUF"VGMBHFNJU&SH¥O[VOHFO%VSDIHFTFIFOVOEIFSBVTHFHFCFO WPO"MCFSU)FOSJDIT 4UVUUHBSU 4$).*%5 $(4DINJEU %FS4JFEMVOHTVOE#FTUBUUVOHTQMBU['SJFOTUFEUJO5I½SJOHFOĢ 4U½U[QVOLU EFS 0CFSTDIJDIU *O ( &HHFOTUFJO )STH
7PN (PME EFS (FSNBOFO[VN4BM[EFS)BOTF'S½IFS'FSOIBOEFMBN)FMMXFHVOEJO/PSE XFTUEFVUTDIMBOE #·OFO 4$).*%5JN%SVDLB $(4DINJEU +VTU3FDZDMFE /FXMJHIUTPOUIF3PNBO*NQPSUJO.JEEMF (FSNBOZBDDPSEJOHUPUIFĦDFOUSBMMJUUMFGBSNTUFBEĤPG'SJFOTUFEU 5IVSJO HJB*O148FMMT )STH
3PNF#FZPOEUIF*NQFSJBM'SPOUJFST*NQPSUT "UUJUVEFTBOE1SBDUJDFT JN%SVDL 4$).*%5JN%SVDLC $(4DINJEU ;XFJIFSWPSHFIPCFOF#FTUBUUVOHFOEFT)PSJ[POUFT)B MFCFO -FVOB BVG EFN NJUUFMEFVUTDIFO 'VOEQMBU[ 'SJFOTUFEU ,S &SGVSU *O " "CFHH8JHH VOE / -BV )STH
,BNNFSHS¥CFS JN #BSCBSJDVN ;V &JO GM½TTFOVOECFSHBOHTQI¥OPNFOFOWPOEFSWPSS·NJTDIFO&JTFO[FJUCJTJO EJF 7·MLFSXBOEFSVOHT[FJU *OUFSOBUJPOBM DPOGFSFODF 4DIMFTXJH JN %SVDL
"CC5POGJHVSBVTEFN4DIBDIU#G 'PUP"VUPS j5-%" %JFBVTG½ISMJDIF#FBSCFJUVOHEFT'VOEQMBU[FT'SJFOTUFEUFSGPMHUEFS[FJU JN3BINFOFJOFT'PSTDIVOHTQSPKFLUFT XFMDIFTWPOEFS'SJU[5IZTTFO 4UJGUVOH GJOBO[JFSU XJSE %JF ,FSBNJL XVSEF JN 3BINFO WPO .BHJT UFSBSCFJUFOBVTHFXFSUFUEVSDI,BUIBSJOB,SBHFVOE7PMLFS5IJFM ,JFM [PPMPHJTDIF "VTXFSUVOHFO WPS BMMFN EFS 4DIBDIUBOMBHFO FSGPMHUFO EVSDI 4JNPO 5SJYM .½ODIFO EJF BOUISPQPMPHJTDIF #FBSCFJUVOH EFS 4LFMFUUHS¥CFS½CFSOBIN4BOESB#PDL.4D 'SFJFOPSMB 'SFVOEMJDIF.JUUFJMVOHWPO1SPG%S,MBVT%½XFM (·UUJOHFO VOE1SPG %S3PCFSU/FEPNB 8JFO JO7PSCFSFJUVOHFJOFSTQSBDIXJTTFOTDIBGUMJ DIFO1VCMJLBUJPO[VEFN'SJFOTUFEUFS,BNN %FSGPMHFOEF"CTDIOJUU[JUJFSU&SHFCOJTTFEFSBOUISPQPMPHJTDIFO"VT XFSUVOH EFS 4LFMFUUHS¥CFS EFT 'VOEQMBU[FT EJF EVSDI 4BOESB #PDL .4D 'SFJFOPSMB WPSHFOPNNFO XVSEF VOE EFS IFS[MJDI G½S EJF &S MBVCOJTHFEBOLUTFJ JN7PSHSJGGBVGEJFEFUBJMMJFSUF1VCMJLBUJPOFJOJHF 3FTVMUBUFIJFSJNCFSCMJDLEBSTUFMMFO[VE½SGFO '½SEJFCFTU¥UJHFOEF#FHVUBDIUVOHEFS,SBOLIFJUTTQVSFOBN4LFMFUU BVT#GIFS[MJDIFO%BOLBO1SPG%S'SBOL3½IMJ ;½SJDI %JFFOUTQSFDIFOEF1VCMJLBUJPOJTUJO7PSCFSFJUVOH EBIFSTFJIJFSBVG EJF"OHBCFXFJUFSFS%FUBJMTWFS[JDIUFU
41*/%-&3 , 4QJOEMFS "OUISPQPNPSQIF 5FSSBLPUUFO BVT EFO S·NJTDIFO -BHFSE·S GFSOWPO&JOJOHVOE4USBVCJOH /JFEFSCBZFSO%BTBSDI¥PMPHJTDIF+BISJO #BZFSO 4VLBMMB 1. 4VLBMMB ;XFJ BOUISPQPNPSQIF ,VMUGVOEF S·NJTDIFS 1SPWFOJFO[ BVT 'SJFOTUFEU 0SUTUFJMWPO&SGVSU/FVF"VTHSBCVOHFOVOE'VOEFJO5I½SJOHFO 8*55&:&3 .8JUUFZFS (·UUMJDIFS#BVHSVOEĢ%JF,VMUTU¥UUFG½S*TJTVOE.BUFS.BHOB VOUFSEFS3·NFSQBTTBHFJO.BJO[ .BJO[
$ISJTUPQI(4DINJEU ;FOUSVNG½S#BMUJTDIFVOE4LBOEJOBWJTDIF"SDI¥PMPHJF 4DIMPTT(PUUPSG %4DIMFTXJH DISJTUPQITDINJEU!TDIMPTTHPUUPSGEF
#JCMJPHSBQIJF #&.."// +#FNNBOO %JF/JFNCFSHFS'JCFMOVOEEJF$ISPOPMPHJFEFS7·MLFSXBOEF SVOHT[FJUJO.JUUFMEFVUTDIMBOE4MPWFOTL¢"SDIF´MPHJB
