Cómo Invertir En Muchas Casas Con Poco Dinero

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SÁBADO, 8 DE MARZO DE 2014 EL ECONOMISTA 10 Ecobolsa Renta Variable Renta Fija Fondos Inversión Bolsa Materias Primas Análisis Técnico Estrategias www.elEconomista.es/Mercados y Cotizaciones y Ecotrader Simon Property VAR. A 5 AÑOS (%) PER* 2014 DIV. NETO 2014 (%) 471,32 36,6 3,10 VAR. A 5 AÑOS (%) PER* 2014 DIV. NETO 2014 (%) 174,70 40,2 1,50 American Tower Crown Castle International VAR. A 5 AÑOS (%) PER* 2014 DIV. NETO 2014 (%) 309,30 63,3 1,78 British Land Company VAR. A 5 AÑOS (%) PER* 2014 DIV. NETO 2014 (%) 126,98 21,5 3,97 (*) Recomendación mercado: Comp. Mantener Vender Fuente: FactSet. (**) Veces que el precio de la acción recoge el benef. OPORTUNIDADES GLOBALES REITS: Para ‘instalarse’ en EEUU con comodidad El ladrillo recupera parte del brillo que un día perdió en bolsa con el estallido de la crisis subprime en EEUU. El sector inmobiliario es el más alcista de Europa en lo que va de año, al registrar subidas próximas al 8 por ciento, seguido de las alzas del 7 por ciento que acumula el negocio de la construcción en el Stoxx 600 en el mismo tiempo. Y es que los inversores, nacionales y sobre todo internacionales, no parecen dispuestos a perderse la teórica reactivación del negocio de la vivienda que traerá consigo la recuperación de la economía. A pesar de ello, la confianza en las inmobiliarias estadounidenses (con los REITs) es, en líneas generales, mayor que en las del Viejo Continente –quizá por ello fuentes del mercado apuntan a que en caso de que la Pontegadea de Amancio Ortega salga a bolsa optaría por este vehículo–. Y es que aunque el comportamiento en bolsa de las cinco gigantes del sector en EEUU bate en casi tres puntos al de sus comparables europeos en 2014, los expertos siguen viendo más potencial alcista en ellas. Concretamente, el consenso de mercado recogido por FactSet estima un recorrido del 17 por ciento en Tower Corporation y Crown Castle International para los próximos 12 meses, y de alrededor del 11 por ciento en el caso de Simon Property Group. Una radiografía muy distinta es la que presentan las grandes del sector en Europa, donde los expertos prevén un potencial alcista de solo un dígito (y no supera en ningún caso el 5 por ciento) en la francesa Klepierre y en la británica British Land Company; y consideran sobrevaloradas las acciones de Land Securities Group, Gecina y Unibail Rodamco. Una percepción que también se plasma en las recomendaciones de los analistas, ya que el consenso de bancos de inversión recomienda comprar tres de las cinco gigantes de EEUU (Simon Property Group, American Tower Corporation y Crown Castle) además de la británica British Land Company International y aconsejan vender Gecina. Cómo invertir en muchas casas con poco dinero Fondos, REITs, inmobiliarias y Socimis son los principales vehículos para construir la cartera Por Ana Palomares y Virginia Martínez El sector inmobiliario vive un auténtico renacimiento en bolsa. Se nota en el interés que han mostrado reputados inversores de la talla de Bill Gross, George Soros o Bill Gates pero también en que son precisamente inmobiliarias las primeras empresas que han decidido salir a bolsa tras la sequía de OPV que ha protagonizado nuestro país desde el polémico debut de Bankia. La fuerte crisis que se ha visto en los precios de la vivienda y su previsible suelo, unido a la revitalización del mercado del alquiler explica que el sentimiento inversor hacia nuestro país se haya dado la vuelta en el úl- timo año. “Nuestro país (por España) ha pasado de ser la oveja negra a convertirse en uno de los mercados estrella”, afirmaba PriceWaterHouseCoopers en un reciente informe sobre tendencias en el mercado inmobiliario. Y otro pequeño ejemplo de ello se ve en que este año el SIMA contará con el I Foro de “Fondos Internacionales en el mercado español”. Pero ¿es posible participar de este renovado boom inmobiliario sin tener que renunciar a la liquidez? Sí, hay varias opciones, pero las mejores se encuentran lejos de nuestras fronteras... EL ECONOMISTA SÁBADO, 8 DE MARZO DE 2014 Ecobolsa 11 Renta Variable Renta Fija Fondos Inversión Bolsa Materias Primas Análisis Técnico Estrategias PARA QUIEN QUIERA DIVERSIFICAR SOCIMI Entrecampos Cuatro Promorent LAR España MERCADO MERCADO MERCADO MAB MAB M. Continuo VARIACIÓN EN BOLSA DESDE SU ESTRENO (%) VARIACIÓN EN BOLSA DESDE SU ESTRENO (%) VARIACIÓN EN BOLSA DESDE SU ESTRENO (%) 16,98 -4,83 1,5 PRECIO DE SALIDA (€) PRECIO DE SALIDA (€) PRECIO DE SALIDA (€) 1,59 1,45 10,0 PRECIO ACTUAL (€) PRECIO ACTUAL (€) PRECIO ACTUAL (€) 1,86 1,38 10,15 Fuente: FactSet. Fondos: cuando es el gestor quien busca las oportunidades Ni todo el monte es orégano, ni todos los activos inmobiliarios ofrecen oportunidades para el inversor. Para quien quiera delegar la difícil tarea de distinguir el grano de la paja, los fondos de inversión son el vehículo idóneo. Además, se gana diversificación y también liquidez. SI SOLO QUIERE ESPAÑA Socimis: un segmento aún en ‘vías de ‘construcción Las Sociedades Cotizadas de Inversión Inmobiliaria (Socimis) son otro de los mecanismos que tiene el inversor para entrar en el sector inmobiliario español. Inspiradas en la figura de los REIT, estos vehículos nacieron con el propósito de impulsar el mercado de alquiler en España, proporcionar liquidez a esta inversión y ofrecer rentabilidades seguras a través del cobro de dividendos obligatorios. Hasta la fecha son solo tres las Socimis que hansalidoabolsa(Entrecampos Cuatro y PromorentalMAB, y el pasado miércoles LAR debutó en el Mercado Continuo) para aprovechar el auge del sector inmobiliario. “El apetito por el real state español visto a partir de la segunda mitad de 2013 impulsó un 150 por ciento los volúmenes en el año, hasta superar los 5.000 millones de euros, aunque todavía está un 50 por ciento por debajo del máximo de 2007”, dice en un informe de finales de febrero el equipo de análisis de UBS. La firma suiza asegura que España podría ser uno de los mercados con mayor potencial de recuperación pudiendo incluso replicar los rendimientos obtenidos de invertir en mercados como EEUU y Reino Unido. Una de las ventajas más destacadas que ofrece la Socimi al inversor es que está obligada a repartir en dividendos como mínimo el 80 por ciento de los beneficios. Pero en este caso la exención para los primeros 1.500 euros en retribución no es aplicable y los inversores tienen que tributar por el 21, 25 ó 27 por ciento en función de las plusvalías logradas. A esto se suma su tratamiento fiscal favorable: las rentas generadas por los inmuebles de la sociedad tributan al 0 por ciento, frente al 19 por ciento anterior, siempre y cuando el activo permanezca en el balance como mínimo tres años. En caso de no cumplir esta exigencia, tributarían al 30 por ciento. mancio Ortega, George Soros o Bill Gross son solo algunos de los renombrados inversores que han empezado a ver potencial en el ladrillo español. Un sector que ha pasado de ser el más odiado tras el pinchazo de la burbuja inmobiliaria, al más demandado por el inversor internacional –de hecho, el SIMA contará este año con el Primer Foro de “Fondos Internacionales en el mercado español”–. Pero este cambio de ciclo al que parece apuntar el sector no estará en un principio tan apoyado en aumentos de precio de vivienda como en rentabilidad de los alquileres. “El descenso medio del 30 por ciento en los precios de activos inmobiliarios ha contribuido a que la rentabilidad bruta por alquiler haya pasado del 3,3 por ciento en 2008 al 4 por ciento, según el Banco de España y esto supone una oportunidad de inversión siempre que se tenga en cuenta un horizonte de entre 5 y 10 años”, afirman desde Bankinter. Y más teniendo en cuenta que a diferencia de 2008, cuando estas rentabilidades competían con depósitos al 5 por ciento, el rendimiento que ofrecen hoy está cuatro puntos por encima del tipo de interés medio de los depósitos. “Los institucionales están invirtiendo en el sector inmobiliario a nivel global para beneficiarse de las rentas de los inmuebles que se alquilan y obtener beneficios recurrentes pero no tanto para ganar con subidas de precios de los mismos”, afirma Eduardo Antón, analista de Inversis. La duda está en cómo puede sacarle partido el pequeño inversor y sobre todo cómo hacerlo sin tener que renunciar a la falta liquidez que siempre exi- A ge el mercado inmobiliario. Pues bien, además de la inversión directa en acciones ya sea de Socimis o de REITS, se puede invertir en el sector a través de fondos de inversión. A este respecto hay que diferenciar entre los fondos inmobiliarios propiamente dichos y los fondos que invierten en el sector inmobiliario. Dentro del primer grupo tan solo hay ya dos opciones: AC Patrimonio Inmobiliario y Sabadell BS Inmobiliario ya que, en los últimos años de crisis del sector, gestoras como BBVA, Santander y más recientemente CatalunyaCaixa y Bankia han optado no solo por eliminar de sus escaparates este tipo de productos, sino por liquidarlos ante la pérdida de valor de los activos que tienen en cartera. Al fin y al cabo, aunque este tipo de fondos siempre había presumido de obtener la rentabilidad no tanto por la apreciación de los activos que tenían en cartera sino por los beneficios que obtenían a través de alquileres, lo cierto es que en los años de crisis han sido las tasaciones extraordinarias que han llevado a cabo lo que ha incidido, y muy negativamente, en su valor liquidativo. Tanto que en 2013 cerraron con pérdidas medias del 14 por ciento. Estas cifras, unido a que aunque son fondos tienen una liquidez limitada –solo se puede rescatar la inversión sin pagar comisiones en las ventanas de liquidez que establece el producto y que suele ser en febrero y octubre– y a los problemas que han tenido en el pasado, provoca que no se incluyan en ninguna de las opciones que manejan los expertos para invertir en activos inmobiliarios. Todo lo contrario sucede con los fondos que invierten en el sector inmobiliario o, lo que es lo mismo, fondos que invierten en REITS o que puede que ahora lo hagan también en socimis. “Esperamos una serie de OPV en el mercado español en los próximos meses y estamos evaluando sus ventajas. Creemos que habrá una revalorización de los activos inmobiliarios en algunas partes de España en 2014”, afirma Guy Barnard, cogestor del fondo Henderson Horizon Pan European Property. Este fondo es uno de los más de 100 productos que invierten en REITS. Una opción de inversión que es idónea para aquellos que quieran delegar la selección de activos inmobiliarios rentables en manos de gestores especializados. Por no mencionar que en caso de cambio de ciclo –desde ING creen que el mayor riesgo al que se enfrenta el sector en un alza de tipos– se podrá traspasar a otro producto sin tener que pagar a Hacienda. Si se opta por esta opción, fondos como el de Henderson o UBS (Lux) KSS Glbl Real Securities pueden ser buenas alternativas, ya que lideran las rentabilidades en los últimos tres años con ganancias anualizadas de más del 10 por ciento, además de rebotar entre un 3 y un 6 por ciento este año. “El sector de real estate está haciéndolo mejor que las bolsas americanas y europeas, y en Europa la rentabilidad por dividendo que ofrecen es un 25 por ciento superior a la media”, afirman en ING IM, que sobrepondera el real estate de la eurozona. Pero también existe la opción de entrar en el sector vía ETF con productos que replican el comportamiento de los índices compuestos por REITS. A su favor, las bajas comisiones, que rondan el 0,4 por ciento frente al 1,5 por ciento de los fondos; en contra, que no cuentan con una gestión activa. Casas como Vanguard, Ishares, Lyxor o Amundi ofrecen esta opción. Tres alternativas para un mismo activo 1. FONDOS QUE INVIERTEN EN REITS RATING MORNINGSTAR RENT. ANUALIZADA 3 AÑOS (%) RENTABILIDAD 2014 (%) GESTORA COMISIÓN DE GESTIÓN INVERSIÓN MÍNIMA (€) UBS (Lux) KSS Glbl Real Sec $ EURH I-A1 UBS Fund M. (Lux) 3,60 13,56 0,72 1 Henderson Horizon Pan Eurp Prpty Eqs A1 Henderson Man. 6,93 12,53 1,20 2.500 F&C Real Estate Securities A GBP Inc Thames River C. 6,03 11,83 1,50 10.000 AXA WF Frm Europe Real Estate AD EUR AXA Funds M. 5,82 10,83 1,50 0 SWIP European Real Estate A Inc SWIP Fund Man. 5,93 10,01 1,50 1.000 2. ETF GESTORA ProShares Ultra Real Estate 3. INMOBILIARIOS RENT. 2014 (%) RENT. A 3 AÑOS (%) RATIO DE COSTES NETOS ProShares 19,90 15,49 0,95 Gestora iShares Retail Real Estate Capped iShares 10,18 14,68 0,48 Patrimonio (mill. €) PowerShares KBW Prem Yield Eq. REIT PowerShares 9,03 13,66 0,36 Vanguard REIT Index ETF Vanguard 11,20 12,27 First Trust S&P REIT Idx First Trust 11,04 11,75 Fuente: Morningstar e Inverco. SABADELL BS INMOBILIARIO AC PATRIMONIO INMOBILIARIO Sabadell Ahorro Cor. 928 98,4 Rent. 2013 (%) -4,24 -14,2 0,10 Rent. 5 años (%) -1,35 -5,38 0,50 Partícipes 453 280 elEconomista